近期，锑价持续攀升，创下历史新高。根据Wind数据，4月3日锑（1）现货价格达到22.62万元/吨，较去年年末累计上涨8.62万元/吨，涨幅高达61.57%。这一价格的飙升不仅反映了锑市场的供需失衡，也对相关产业链和资本市场产生了深远影响。
供需失衡推动锑价上涨
锑作为一种重要的工业金属，广泛应用于阻燃剂、蓄电池、玻璃、陶瓷、催化剂等领域，被誉为“工业味精”。近年来，全球锑资源消费量保持稳定，但产量却呈现下滑趋势。美国地质调查局数据显示，全球锑年消费量约为13万吨至18万吨，而产量从2008年的19.7万吨逐步下降至2024年的10万吨，供需缺口逐渐扩大。
供应端的紧张局势进一步加剧了锑价的上涨。国内主要锑矿产区因环保督查和安全整改，部分矿山及冶炼厂暂停生产，导致市场流通货源骤减。此外，国际物流扰动导致进口锑精矿延迟到港，进一步放大了供应缺口。需求端方面，阻燃剂、光伏玻璃等关键领域进入传统旺季，新能源产业对高纯度锑化物的需求激增，下游厂商恐慌性补库推升了现货溢价。
地缘政治与政策因素催化
锑价的上涨还受到地缘政治和政策因素的催化。欧美市场将锑列入“关键矿产”清单，中国对锑等物项实行出口管制，导致海内外价差显著扩大。2024年8月，中国对锑实施出口管制后，海外锑价大幅攀升，内外价差一度扩大至21万元/吨。这种价差不仅影响了原料进口量，还深刻改变了持货商的出货策略及价格上涨预期。
资本市场反应与产业链影响
锑价的上涨对资本市场和产业链产生了连锁反应。A股市场中，布局锑生产、回收的个股表现亮眼。华钰矿业、华锡有色、湖南黄金等公司股价一度大幅上涨，尽管近期有所回调，但锑价上涨对相关公司业绩的积极影响依然显著。例如，华钰矿业预计2024年实现归母净利润2.75亿元至3.35亿元，同比增长272.19%至353.39%。
然而，锑价的上涨也给产业链带来了挑战。上游矿企惜售情绪浓厚，加剧了市场现货紧张氛围；中游冶炼企业因原料采购成本陡增，被迫上调出厂报价；下游企业则面临成本压力传导不畅的困境，部分中小型阻燃剂生产商已开始削减开工率以应对利润挤压。
未来展望与风险提示
多家机构表示，未来锑价或继续上行。中邮证券研报认为，短期看供给端挺价仍是主导因素，锑价有望冲击30万元/吨。国金证券则上调了锑的目标价至35万元/吨，认为全球锑矿供应或步入下行通道，供需有望持续向好。
然而，锑价的高位运行也带来了一定的风险。高价已抑制部分终端需求，下游抵触情绪渐浓；若国际市场价格出现松动，锑价可能面临回调压力。此外，环保政策的强化和地缘政治的不确定性也可能对锑市场产生进一步影响。
总体而言，锑价的持续上涨反映了全球供应链的紧张局势和资源价值的重估。在新能源革命与地缘博弈的双重催化下，锑市场或将继续成为资本市场的焦点。
本文源自金融界
